汉能港股 汉能公布港股私有化方案:中小投资者可以松口气了

汉能港股

尘埃落定

2月26日,汉能薄膜动力(00566.HK)在香港联合交易所发布公告,披露汉能薄膜动力的私有化计划已获得香港证券监督管理委员会的批准。根据公告中显示的拟议计划,汉能薄膜发电公司的股东将通过换股获得新公司的股份,并寻求在A股上市。

到目前为止,已被停牌三年以上的汉能电影公司终于赶在7月31日停牌,并向市场(尤其是中小股东)提供了一项私有化计划,这是任何人都不可及的“最佳”私有化计划。角度。

股票互换计划发布后,立即引起了股东的热烈响应。特别是在2月27日下午,中国证券监督管理委员会新任主席易惠满表示,他将稳步推动科技创新委员会的实施。作为薄膜发电的全球领导者,汉能拥有足够的空间供投资者想象。

纵观汉能电影与香港证券监督管理委员会三年多的对抗历史,提出这项私有化计划的背景极为复杂,而且要发布现有计划并不容易。

香港证券监督管理委员会的“双刃剑”

自从汉能电影公司(Hanergy Film)在2015年恶意卖空“5.20”以来,香港股票投资者卢国华已成为受害者之一。

5月20日,香港上市公司Hanergy Films的股票市值突然暴跌。半小时之内,疯狂熊使汉能的股价从7港元跌至3.91港元,跌幅为47%,创造了当时港股单日最大跌幅。

“我对港股的空头头寸非常不满意。”卢国华说,他认为港股的生态并不适合中小投资者。 “香港股市有成熟的短线博弈,知道散户投资者的情绪波动大于理性判断,并使用信息不对称和恐慌创造等多种方法来对抗散户投资者。”

对于卖空机构而言,中小型投资者是最好的交易对手,因为散户投资者对行业和公司运营的理解参差不齐,并且容易受到卖空机构的指导。在港股这样高度波动的市场中,空头的阴影始终笼罩着港股。

当然,汉能最终选择的私有化计划部分是由于香港股市的无助,部分是由于香港证券监督管理委员会的无助。

在被“5.20”做空之后,香港证券监督管理委员会于2015年7月15日命令联交所暂停“汉能薄膜发电”的股票交易。之后,汉能与香港证券监督管理委员会保持密切联系,以恢复交易。

沟通的诚意也收到了香港证券监督管理委员会的反馈。 2017年1月,香港证券监督管理委员会表示,如果汉能满足两个条件,则可以恢复交易,即“完成《证券和期货条例》第214条的规定,使其适用于证券管理委员会的民事程序和法院命令;,资产,负债,财务业绩和前景以及其他信息已详细披露。”

2018年4月,汉能已完成香港证券监督管理委员会提议的恢复股票交易的所有必要条件。同时,汉能的关联公司对汉能电影的超过48亿美元的所有担保债务已在2018年3月底之前偿还,比原计划提前了一年半。

但是,随着新规则的实施,汉能公司在过去三年中所做的所有努力都被彻底中断了。

2018年8月1日,香港对除牌框架的“上市规则”修正案正式生效。根据新规定,自2018年8月1日起,如果连续连续18个月进行交易,香港将被停牌。但是,已经满足条件的汉能影业尚未在私有化计划发布之前等待香港证券监督管理委员会的反馈。

等等吗?面对最后的截止日期7月31日,汉能不得不考虑的显然是香港证券监督管理委员会的巨大不确定性。因为香港证券监督管理委员会还说:“即使满足这两个条件,它们也仅供证券监督管理委员会董事会参考,并且不能保证汉能最终将恢复交易。”

如果汉能在香港证券交易所退市,不仅中小型投资者持有的股票的流动性几乎将被完全冻结,而且由于汉能在薄膜发电领域的地位,这种退市还将允许“中国带头”薄膜发电技术受到重创。

与其主动等待,不如主动采取行动。私有化计划详细规则的发布表明,汉能最终决心结束这一问题。就投资者保护和公司自身发展而言,证券交易所是最理想的选择。

为什么私有化和退市很频繁?

万达商业,淡水河谷,百丽国际…据不完全统计,自2014年以来,至少有18家公司通过私有化自愿撤销了其在香港股票的上市地位。美国股市也并不平静。益电信息最近宣布了一项重大的资本运营计划,为该公司重返国内A股或科技板上市创造了充分条件。

尽管上述公司私有化和退市的目的不同,但在幕后,近几年来对香港股票市场监管的不断争论使曾经备受青睐的辉煌香港资本市场面临巨大挑战。压力。

在失去阿里巴巴的情况下,可以看到香港证券监督管理委员会的固执和保守。

当年阿里巴巴拒绝在香港上市的申请的主要原因是发行股权分配模型。香港证券监督管理委员会仅允许采用“相同份额和相同权利”的股权分配模型。如果按照当时的香港上市制度,马云等创始团队将在阿里在香港上市后失去对公司的实际控制权。无奈之下,阿里巴巴只能去美国公开募股。

阿里巴巴事件使香港证券监督管理委员会震惊。去年12月,香港证券监督管理委员会进行了重大改革,并正式开放了对“相同股份和相同权利”上市的限制。

毕竟,这只是修复。从汉能与香港证券监督管理委员会的沟通过程中可以看出,拥有成熟运作机制的香港证券监督管理委员会很难对个别案件进行修改。关于汉能公司的停牌,香港证券监督管理委员会不会考虑退市规则与恢复单个公司交易之间的冲突,也不会考虑单个上市公司的困境。在这种情况下,汉能将选择私有化计划。这也是合理的,并给了公众一个相对明确的答案。

从另一个角度看,这是汉能抓住机遇的好机会。 Hanergy曾经有过重返A股的想法。一方面,国家一级对民营企业的支持和鼓励不断提高。另一方面,汉能对A股市场的生态和前景持乐观态度,尤其是开放,包容和开放的科技创新委员会。机制灵活。这对可能的未来“组合”值得期待。显然,汉能在最大程度上确保中小投资者利益的考虑足以在这种情况下获得强有力的支持。

同时,由于资金的流动性,AH股的价格差异问题始终存在,H股的价格从未上涨。许多在私有化和退市中上市的公司在香港股票中不可见,它们的股价低迷甚至低于其资产净值,而且交易量长期以来一直处于低位。一些公司显然具有良好的发展前景,但香港股票市场的投资者无法理解它们。

这引起了一个有趣的现象。不论香港股票私有化和退市的原因是什么,该计划宣布后相关股票普遍出现了大幅上涨。例如,在宣布将上海吉塔Premium 66.67%私有化之后,于1月退市的Advanced Semiconductor,恢复交易增长了52%,而中外运航运的私有化计划上升了42.54%。

与A股战略计划相比,随着科技创新委员会的稳步推进,中国证监会关于促进资本市场稳定健康发展的构想保持不变。

作为一家技术创新的公司,汉能在几年内被业界认为比苹果和微软拥有更多的专利。数据显示,2018年,汉能集团每天在全球范围内申请30多项新专利,累计专利数量已超过10,100,这是纳入科学技术创新委员会的理想目标。

从全面的角度来看,汉能选择通过股权互换从香港股票的私有化中重返A股,这不仅是为了最大程度地提高持有汉能的中小投资者的利益,而且是利用国内资本允许薄膜发电的市场这个资本密集型和技术密集型行业可以依靠汉能保持其在世界上的领先地位,这可以说是“两只鸟一块石头”。

在以前的情况下,汉能(Hanergy)选择的私有化计划也是“最佳”选择,各方在深思熟虑后都会对此感到满意。